इंस्टाफॉरेक्स कंपनी की तरफ से विश्लेषण

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यूरो खाई में गिर पड़ा।


क्या यूरो उतना ही मज़बूत है जितना यह कुछ हफ्ते पहले तक लग रहा था? बुंडेसबैंक के अनुसार, जर्मनी की अर्थव्यवस्था दूसरी तिमाही में ठहराव की स्थिति में है, और यूरोपीय संघ के आयात पर अमेरिका द्वारा टैरिफ को 30% तक बढ़ाने का निर्णय इसे मंदी की ओर धकेल सकता है। यूरोप अमेरिका से यूक्रेन को हथियार सप्लाई करने की कीमत चुका रहा है, जबकि वह दो मोर्चों पर लड़ाई भी लड़ रहा है — अमेरिका और चीन दोनों के खिलाफ। चीन अपने निर्यात मार्गों को सक्रिय रूप से मोड़ रहा है, और उनमें से कई उत्पाद अब यूरोपीय संघ (EU) में पहुँच रहे हैं।

जर्मनी की आर्थिक प्रवृत्तियाँ और पूर्वानुमान




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महंगाई ने सोने की पीठ में छुरा घोंपा।


क्या सोना ज़रूरत से ज़्यादा खरीदा गया है? या बस प्रतीक्षा की स्थिति में है? निवेशकों की राय बंटी हुई है। हालांकि, XAU/USD की अमेरिकी नौकरियों में तेज़ बढ़ोतरी और महंगाई के पाँच महीने के उच्च स्तर तक पहुँचने पर नकारात्मक प्रतिक्रिया यह संकेत देती है कि यह कीमती धातु अब भी फेडरल रिज़र्व की मौद्रिक नीति के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है। सितंबर में ब्याज दरों में कटौती की संभावना 63% से घटकर 54% हो गई है, जिससे वायदा कीमतों में भी गिरावट आई है।

434 अरब डॉलर की संपत्ति का प्रबंधन करने वाले 175 निवेशकों के एक सर्वेक्षण के अनुसार, सोने और "मैग्निफिसेंट सेवन" टेक स्टॉक्स को सबसे अधिक खरीदे गए एसेट्स माना गया है। सबसे ज़्यादा बिकने वाला एसेट अमेरिकी डॉलर है। सोने का $3,400 प्रति औंस तक वापस नहीं लौट पाना बुल्स की कमजोरी को दर्शाता है। इस कमजोरी को भांपते हुए निवेशक विकल्पों की तलाश में हैं — और उन्हें चांदी, प्लेटिनम और पैलेडियम में विकल्प मिल रहे हैं। ऐसे में XAUXAG रेश्यो का उच्चतम स्तर पर पहुंचना कोई हैरानी की बात नहीं है।




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यूरोपीय संघ को अमेरिका के साथ समझौते की ज़रूरत है—लेकिन किसी भी कीमत पर नहीं


यूरो अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लगातार कमज़ोर होता जा रहा है, हालाँकि कुछ यूरोपीय राजनेता अब अपने बयानों में पहले जैसे नरम नहीं रहे। एक साक्षात्कार में, बुंडेसबैंक के अध्यक्ष जोआचिम नागेल ने यूरोपीय सेंट्रल बैंक के ब्याज दरों पर अगले कदमों को लेकर सावधानी बरतने का आग्रह किया। उनकी यह टिप्पणी यूरोज़ोन में मुद्रास्फीति के बने रहने और आगे की मौद्रिक ढील के संभावित प्रभाव को लेकर बढ़ती चिंताओं के बीच आई है।



नागेल ने ज़ोर देकर कहा कि हाल के महीनों में मुद्रास्फीति में मामूली गिरावट के बावजूद, ट्रंप के व्यापार शुल्कों के कारण मुद्रास्फीति में वृद्धि का जोखिम बना हुआ है। उन्होंने कहा कि अंतर्निहित मुद्रास्फीति दबाव—ऊर्जा और खाद्य कीमतों जैसे अस्थिर घटकों को छोड़कर—लगातार बने हुए हैं, जिससे निरंतर सतर्कता की आवश्यकता का संकेत मिलता है।



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ट्रम्प सेमीकंडक्टर और फार्मास्यूटिकल्स पर टैरिफ लगाने की तैयारी कर रहे हैं


कल, अमेरिकी शेयर बाजार में गिरावट दर्ज की गई, जबकि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा निकट भविष्य में दवा उत्पादों और सेमीकंडक्टरों पर टैरिफ लगाने की योजना की घोषणा के बाद अमेरिकी डॉलर में और मजबूती आई।



पिट्सबर्ग में एआई शिखर सम्मेलन में भाग लेने के बाद वाशिंगटन लौटने पर ट्रंप ने मंगलवार को संवाददाताओं से कहा, "संभवतः, हम महीने के अंत में कम टैरिफ से शुरुआत करेंगे और दवा कंपनियों को समायोजित होने के लिए एक या दो साल का समय देंगे, फिर टैरिफ को बहुत अधिक बढ़ा देंगे।" ट्रंप ने यह भी कहा कि सेमीकंडक्टर टैरिफ की समय-सीमा "समान" होगी और चिप्स पर टैरिफ लगाना "आसान" होगा, हालांकि उन्होंने कोई अतिरिक्त विवरण नहीं दिया।



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ट्रंप फिर से गुमराह करते हैं — और हार जाते हैं।




पिछले कुछ महीनों में, ट्रंप ने फेडरल रिजर्व की ब्याज दरें कम करने में हिचकिचाहट के लिए बार-बार आलोचना की है। अमेरिकी राष्ट्रपति के अनुसार, इतनी उच्च दर (4.5%) आवश्यक नहीं है, क्योंकि अमेरिका में मुद्रास्फीति कम है, जबकि उच्च उधार लागत से हर साल संघीय बजट में कई सौ अरब डॉलर का अतिरिक्त खर्च जुड़ता है। हालांकि, फेड—जिसका प्रतिनिधित्व जेरोम पॉवेल करते हैं—लगातार यह जवाब देता रहा है कि शुल्कों (टैरिफ) के पूर्ण प्रभावों का आकलन केवल शरद ऋतु में ही किया जा सकता है, और मुद्रास्फीति 2025 में काफी तेज़ी से बढ़ने की बहुत संभावना है, जिससे मौद्रिक नीति में शिथिलता संभव नहीं होगी, कम से कम गर्मियों के दौरान नहीं।

और अब, लगातार दूसरे महीने के लिए, अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक बढ़ रहा है। मई में यह वृद्धि केवल 0.1% वर्ष-दर-वर्ष थी, लेकिन जून में यह बढ़कर 0.3% हो गई। यह ध्यान रखना आवश्यक है कि मुद्रास्फीति शुल्कों के प्रति काफी देर से प्रतिक्रिया देती है, क्योंकि अमेरिकी व्यवसायों ने वैश्विक व्यापार युद्ध शुरू होने से पहले पर्याप्त वस्तुओं का भंडार बना रखा था। कई महीनों तक, वे इन वस्तुओं को पुराने दामों पर बेचने में सक्षम रहे। सरल शब्दों में, अमेरिका में कीमतें बहुत धीरे-धीरे बढ़ रही हैं क्योंकि व्यवसायों ने समझदारी से नई व्यापार वास्तविकता के लिए तैयारी की थी।



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डॉलर ने जादू टोना अभियान शुरू किया।


हर कोई वही पाता है जो वह चाहता है। अमेरिकी डॉलर के समर्थक खुश हैं कि जून में अमेरिकी मुद्रास्फीति तेज हुई, जिससे फेडरल रिजर्व के पास जुलाई में फेडरल फंड्स रेट घटाने का कोई आधार नहीं बचा। वहीं, ग्रीनबैक के विरोधी यह ध्यान देते हैं कि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) लगातार पांचवें महीने पूर्वानुमानों से अधिक नहीं बढ़ पाया है, या अगर बढ़ा भी है तो महज अनुमान के बराबर। यह डोनाल्ड ट्रंप के लिए फेड की आलोचना फिर से शुरू करने का मौका है। अमेरिकी मुद्रा में विश्वास को कमजोर करना EUR/USD खरीदने के पक्ष में एक मजबूत तर्क है।

जून में अमेरिकी उपभोक्ता कीमतें 2.4% से बढ़कर 2.7% हो गईं, और कोर मुद्रास्फीति 2.8% से बढ़कर 2.9% हो गई। मुख्य आंकड़ा ब्लूमबर्ग विश्लेषकों के अनुमान से मेल खाता है, जबकि कोर रीडिंग अपेक्षित से कम रही। मासिक CPI वृद्धि 0.2–0.3% फेड की मुद्रास्फीति लक्ष्य के अनुरूप है। यह स्टॉक मार्केट के लिए अच्छी खबर है और अमेरिकी डॉलर के लिए बुरी खबर। हालांकि, इस डेटा के आधार पर फेड के अगले FOMC बैठक में दरें घटाने का फैसला करना संदेहास्पद है, खासकर जब श्रम बाजार अभी भी मजबूत है। आश्चर्यजनक नहीं कि सितंबर में मौद्रिक शिथिलता के लिए बाजार की उम्मीदें लगभग अपरिवर्तित हैं।



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पाउंड पर दबाव बढ़ता जा रहा है।


यूके से आने वाला मैक्रोइकॉनोमिक डेटा स्पष्ट रूप से कमजोर दिख रहा है। मई में जीडीपी अप्रत्याशित रूप से 0.1% घट गई, जबकि पूर्वानुमान 0.1% वृद्धि का था। व्यापार संतुलन घाटा उम्मीदों से अधिक रहा, औद्योगिक उत्पादन महीने-दर-महीने 0.9% और वर्ष-दर-वर्ष 0.3% गिरा, और NIESR ने अपने तीन महीने के जीडीपी पूर्वानुमान को 0.4% से घटाकर 0.2% कर दिया।

NIESR ने अपनी वार्षिक जीडीपी वृद्धि की भविष्यवाणी भी 1.2% पर संशोधित की है और औसत वार्षिक मुद्रास्फीति को 3.3% रहने की उम्मीद जताई है। ध्यान देने वाली बात यह है कि साल के पहले पांच महीनों में औसत मुद्रास्फीति दर 3.1% थी, जो न तो स्थिरता का संकेत देती है और न ही कीमतों में गिरावट का, बल्कि आगे कीमतों में वृद्धि का संकेत है। इसके साथ ही, NIESR ने वर्ष के अंत तक दो बार बैंक ऑफ इंग्लैंड की ब्याज दरों में कटौती की भविष्यवाणी की है, जिसका मतलब है कि बैंक बढ़ती मुद्रास्फीति के बीच भी दरें कम करेगा। ऐसा कब संभव हुआ है? बहुत संभावना है कि यह सिर्फ बाजारों को नियंत्रित करने के लिए एक प्रयास है ताकि ऐसा लगे कि स्थिति नियंत्रण में है।



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बिटकॉइन अधर में


बिटकॉइन खरीदार कुछ हद तक भ्रमित दिख रहे हैं, क्योंकि बाज़ार पर इस समय हावी FOMO उन लोगों पर भारी पड़ सकता है जो "आखिरी ट्रेन" पर सवार होने की कोशिश कर रहे हैं - जो वास्तव में, पहले ही पलट चुकी है और तेज़ी से $112,000-$115,000 की सीमा की ओर वापस जा सकती है।



इस बीच, जबकि हर कोई बिटकॉइन की गतिविधियों और ताज़ा अमेरिकी मुद्रास्फीति के आंकड़ों पर कड़ी नज़र रख रहा है, स्टैंडर्ड चार्टर्ड ने घोषणा की है कि वह BTC और ETH में स्पॉट ट्रेडिंग की पेशकश करने वाला पहला वैश्विक बैंक बन गया है। यह कदम पारंपरिक वित्तीय संस्थानों में डिजिटल परिसंपत्तियों के एकीकरण में एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर है। वैश्विक उपस्थिति वाले एक प्रमुख बैंक द्वारा स्पॉट क्रिप्टो ट्रेडिंग की पेशकश, क्रिप्टोकरेंसी की एक वैध परिसंपत्ति वर्ग के रूप में बढ़ती मान्यता और स्वीकार्यता को दर्शाती है।



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अमेरिका में बढ़ती महंगाई से फेडरल रिजर्व के ब्याज दर में कटौती की संभावना कम हो जाएगी (USD/CAD और बिटकॉइन की वृद्धि फिर से शुरू हो सकती है)


जबकि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप अपनी पसंदीदा खेल "मेक अमेरिका ग्रेट अगेन" खेलना जारी रखे हुए हैं, बाजार के प्रतिभागी अमेरिका के लगभग पूरे विश्व के साथ व्यापार युद्धों की लागत — अपने लिए और वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए — आंक रहे हैं।

आज, बाजार का ध्यान अमेरिका के प्रमुख उपभोक्ता महंगाई डेटा की रिलीज़ पर होगा, जो महीने और वर्ष दोनों आधार पर, मुख्य और कोर आंकड़ों में वृद्धि दिखाने की उम्मीद है।



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बजट अब अधिशेष में है, लेकिन राष्ट्रीय ऋण घट नहीं रहा है।




पिछले शुक्रवार, अमेरिकी ट्रेजरी विभाग ने 2017 के बाद पहली बार बजट अधिशेष की घोषणा की। बाजार के कई लोगों ने इसे डॉलर के लिए अच्छी खबर माना होगा, लेकिन मेरी नजर में इसके लिए ज्यादा आशावादी होने की कोई वजह नहीं है। आठ वर्षों में पहला बजट अधिशेष होना, मेरी राय में, जश्न मनाने का कारण कम ही है। वास्तव में, आय में आयात शुल्क की भूमिका रही है। राजस्व बढ़ा है, लेकिन हम और किन आर्थिक बदलावों की ओर इशारा कर सकते हैं?

अमेरिका का व्यापार घाटा टैरिफ और ड्यूटी के बावजूद जारी है। अप्रैल-मई में अमेरिका में आयात 70 बिलियन डॉलर यानी लगभग 20% कम हुए हैं। यह स्पष्ट रूप से एक अस्थायी घटना है — आयात वापस बढ़ेंगे, हालांकि वे ट्रंप के पहले या व्यापार युद्ध के पहले के स्तर पर शायद लौटेंगे नहीं। आयात में गिरावट मुख्यतः राष्ट्रपति की टैरिफ नीति के कारण है, जबकि सैद्धांतिक रूप से कमजोर डॉलर के कारण निर्यात बढ़ना चाहिए था। लेकिन व्यवहार में ये बदलाव मामूली ही हो सकते हैं।


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