इंस्टाफॉरेक्स कंपनी की तरफ से विश्लेषण

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EUR/USD: दो केविन, "दो अच्छे लोग" और कुग्लर का प्रतिस्थापन - ट्रम्प ने फेड को अपने नियंत्रण में ले लिया


अब से ठीक 281 दिन बाद — 15 मई 2026 को — जेरोम पॉवेल का फेड चेयर के रूप में कार्यकाल समाप्त हो जाएगा। "डी-डे" तक नौ महीने से थोड़ा अधिक समय बचा है, और व्हाइट हाउस पहले से ही इस बदलाव की तैयारी में जुट गया है।

डोनाल्ड ट्रंप ने अपने पहले कार्यकाल के दौरान पॉवेल को हटाने की कोशिश की थी (हालांकि उन्हें नियुक्त भी ट्रंप ने ही किया था), लेकिन ऐसा करने के लिए उन्हें कोई कानूनी आधार नहीं मिला। विडंबना यह रही कि जब ट्रंप ओवल ऑफिस से बाहर थे, तब पॉवेल को जो बाइडेन के प्रशासन ने फिर से नियुक्त कर दिया। अब जब ट्रंप दोबारा व्हाइट हाउस लौटे हैं, तो एक बार फिर उन्हें वही समस्या सामने मिली — और वे फिर से उसे हल करने में असफल रहे। हालांकि इस बार ट्रंप की टीम ने ज़्यादा आक्रामक दबाव रणनीतियों का सहारा लिया — सार्वजनिक रूप से पॉवेल के इस्तीफे की मांग से लेकर कुप्रबंधन और करदाताओं के पैसे की बर्बादी के आरोप तक (विशेष रूप से फेड मुख्यालय की महंगी मरम्मत को लेकर उठे विवाद में)।





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फेड की ओर से पहली चिंताजनक संकेतों की शुरुआत




पिछले शुक्रवार को जारी हुए श्रम बाज़ार और बेरोज़गारी से संबंधित रिपोर्टों के बाद यह बात साफ हो गई कि केवल वही लोग इस नतीजे पर नहीं पहुंचे होंगे कि फेडरल रिज़र्व बहुत निकट भविष्य में मौद्रिक नीति में नरमी लाने वाला है, जो अब भी बेपरवाह बने हुए हैं। लंबे समय तक मैं सोचता रहा कि फेड क्या चुनेगा: महंगाई या श्रम बाज़ार? ऐसा लगता है कि अब इसका जवाब मिल गया है — श्रम बाज़ार।

ट्रंप के टैरिफ लागू होने के बाद शुरुआती महीनों में अमेरिकी श्रम बाज़ार से जो आंकड़े सामने आए हैं, उन्हें केवल "निराशाजनक" ही कहा जा सकता है। अगर इसे अमूर्त रूप में देखें तो अमेरिका में व्यावहारिक रूप से नई नौकरियां पैदा ही नहीं हो रही हैं — और यह केवल आंकड़ों की बात नहीं है। हर नौकरी के पीछे एक ऐसा अमेरिकी है जो या तो अपनी नौकरी खो चुका है या उसे कोई काम नहीं मिल रहा। महंगाई हर अमेरिकी को प्रभावित करती है, खासकर निम्न आय वर्ग को — लेकिन वह केवल पैसे की क्रयशक्ति को घटाती है। बेरोज़गारी या कमज़ोर श्रम बाज़ार का असर सीधे लाखों अमेरिकियों की आजीविका पर पड़ता है।




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ट्रंप पीछे नहीं हटेंगे — और बाजार भी नहीं।




कमज़ोर होते श्रम बाजार के जवाब में राष्ट्रपति की उचित प्रतिक्रिया क्या होनी चाहिए थी? ऐसी नीति बदलनी चाहिए थी जिससे श्रम बाजार की गिरावट रोकी जा सके। आखिरकार, बाज़ार के प्रतिभागी स्पष्ट रूप से समझते हैं कि पिछले तीन महीनों से नॉनफार्म पेरोल्स की निराशाजनक रिपोर्ट का कारण कुछ न कुछ है। लेकिन जैसा मैंने पहले कहा है, ट्रंप सामान्य अमेरिकियों की चिंता नहीं करते, जिन्हें उच्च महंगाई, सामाजिक और स्वास्थ्य देखभाल कार्यक्रमों में कटौती, आयातित वस्तुओं के बढ़ते दाम, और उन वस्तुओं के दाम बढ़ने का सामना करना पड़ रहा है जो आयातित कच्चे माल या घटकों पर निर्भर हैं। इसलिए, अमेरिकी राष्ट्रपति श्रम बाजार को बचाने का इरादा नहीं रखते। यह निष्कर्ष इतना स्पष्ट है कि इसे बताने की ज़रूरत तक नहीं है।

शुक्रवार को श्रम बाजार के भयानक आंकड़े जारी हुए। उसी दिन, डोनाल्ड ट्रंप ने तुरंत एरिका मैकएंटार्फर को बलि का बकरा बना दिया। सोमवार तक, ट्रंप ने भारत पर टैरिफ बढ़ा दिए, स्विट्जरलैंड के साथ व्यापार समझौते को ठुकरा दिया, सेमीकंडक्टर आयात पर 100% टैरिफ लागू किया, और सभी फार्मास्यूटिकल उत्पादों पर 200% टैरिफ लगाकर घोषणा कर दी। तो अब कौन कह सकता है कि ट्रंप को श्रम बाजार या महंगाई की परवाह है?




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एक नया फेड सदस्य - जोखिम का एक संभावित स्रोत


कल, अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा आर्थिक सलाहकार परिषद के अध्यक्ष स्टीवन मिरान को फेडरल रिजर्व बोर्ड ऑफ गवर्नर्स का सदस्य नियुक्त किए जाने की खबर के बाद डॉलर में भारी गिरावट आई। ट्रंप ने कहा, "वह मेरे दूसरे कार्यकाल की शुरुआत से ही मेरे साथ हैं और अर्थशास्त्र की दुनिया में उनका अनुभव बेजोड़ है। मुझे विश्वास है कि वह बेहतरीन काम करेंगे।"



राष्ट्रपति ने कहा कि मिरान, जिनकी उम्मीदवारी की पुष्टि अमेरिकी सीनेट द्वारा की जानी है, केवल फेड गवर्नर एड्रियाना कुगलर के कार्यकाल के अंत तक ही पद पर रहेंगे, जो जनवरी में समाप्त हो रहा है।




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अमेरिकी बाज़ार सर्वकालिक ऊँचाई की ओर अग्रसर। व्यापार युद्धों पर ध्यान केंद्रित




अमेरिकी शेयर बाजारों में तेजी जारी है। हाल के दिनों में यह उत्साह कई कारकों से प्रेरित है: मजबूत कॉर्पोरेट आय, एप्पल से प्रभावशाली समाचार, और सितंबर में फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती की बढ़ती यथार्थवादी उम्मीदें।

सीएमई फेडवॉच के आंकड़ों के अनुसार, नवीनतम रोजगार रिपोर्ट के एक बार फिर बाजार की उम्मीदों से कम रहने के बाद, इस तरह के कदम की संभावना पहले ही 93% से अधिक हो गई है।



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अमेरिकी राष्ट्रपति फेड को ब्याज दरों में उल्लेखनीय कटौती करने के लिए मजबूर करेंगे (सोने की कीमतें बढ़ सकती हैं, #USDX गिर सकता है)


जबकि अमेरिकी राष्ट्रपति नियमित रूप से अत्यधिक टैरिफ के नए दौर लगा रहे हैं, बाजार प्रतिभागी अगले महीने ब्याज दरों में कटौती की संभावना पर विचार करने के लिए फेडरल रिजर्व के अधिकारियों की बातों पर ध्यान से सुन रहे हैं।

हाल ही में, सैन फ्रांसिस्को फेड अध्यक्ष मैरी डेली ने कहा कि डोनाल्ड ट्रंप की टैरिफ नीति के कारण मुद्रास्फीति में संभावित वृद्धि के बावजूद, केंद्रीय बैंक को निकट भविष्य में ब्याज दरों में कमी करनी पड़ सकती है। उनके अनुसार, इसका मुख्य कारण श्रम बाजार में तीव्र कमजोरी है, जिसके और बिगड़ने की संभावना है।



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बैंक ऑफ इंग्लैंड आज ब्याज दरों में कटौती करने वाला है - लेकिन इसके बाद क्या होगा?


इस उम्मीद के बावजूद कि बैंक ऑफ इंग्लैंड ब्याज दरों को दो साल के निचले स्तर पर ला देगा, ब्रिटिश पाउंड अमेरिकी डॉलर के मुकाबले मज़बूत हो रहा है।

अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि ब्रिटेन का केंद्रीय बैंक अपनी प्रमुख ब्याज दर में 25 आधार अंकों की कटौती करके इसे 4% कर देगा, जिससे ब्याज दरों में पिछली तिमाही की ढील बरकरार रहेगी। इस फैसले की घोषणा लंदन समयानुसार दोपहर 12 बजे की जाएगी, जिसके आधे घंटे बाद गवर्नर एंड्रयू बेली की अगुवाई में एक प्रेस कॉन्फ्रेंस होगी।



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फेड सितंबर की शुरुआत में ब्याज दरों में कटौती कर सकता है


सोमवार को, अमेरिकी डॉलर जोखिम-संवेदनशील परिसंपत्तियों—खा� �कर यूरो और पाउंड—के मुकाबले गिर गया, जब कई फेडरल रिजर्व अधिकारियों ने संकेत दिया कि वे सितंबर की शुरुआत में ही ब्याज दरों में कटौती पर विचार करने के लिए तैयार हैं।

सबसे नरम रुख अपनाने वालों में से एक फेडरल रिजर्व गवर्नर लिसा कुक थीं, जिन्होंने जुलाई की अमेरिकी रोजगार रिपोर्ट को "चिंताजनक" बताया और सुझाव दिया कि यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ साबित हो सकती है। कुक ने बुधवार को बोस्टन के फेडरल रिजर्व बैंक द्वारा आयोजित एक मध्यस्थता चर्चा के दौरान कहा, "ये संशोधन कुछ हद तक एक महत्वपूर्ण मोड़ की तरह हैं।"



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GBP/USD: अगस्त बैंक ऑफ इंग्लैंड की बैठक का पूर्वावलोकन


गुरुवार, 7 अगस्त को बैंक ऑफ इंग्लैंड अपनी अगली बैठक आयोजित करेगा। अधिकांश विश्लेषकों की भविष्यवाणियों के अनुसार, केंद्रीय बैंक ब्याज दर में 25 बेसिस पॉइंट की कटौती करेगा, जिससे यह 4.0% हो जाएगी।

इस परिदृश्य को आधारभूत माना जाता है और इसलिए इसे पहले से ही बाजार में शामिल किया जा चुका है। ऐसे में, बाजार संभवतः 25 बेसिस पॉइंट की कटौती की खबर को अनदेखा कर देगा। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि अगस्त की बैठक सिर्फ औपचारिकता होगी। मुख्य आकर्षण आगे मौद्रिक नीति में राहत की गति निर्धारित करने में है। यहाँ स्थिति कम निश्चित है। एक ओर, केंद्रीय बैंक कबूतरवादी संकेत दे सकता है, जो श्रम बाजार के ठंडा होने और यूके की आर्थिक वृद्धि में मंदी की ओर इशारा करता है। दूसरी ओर, केंद्रीय बैंक अधिक सतर्क रुख अपना सकता है, और तेजी से बढ़ती मुद्रास्फीति का हवाला दे सकता है।



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डॉलर – एक बनाना रिपब्लिक मुद्रा


संयुक्त राज्य अमेरिका एक बनाना रिपब्लिक में बदल रहा है — एक अत्यंत अस्थिर राजनीतिक इकाई जिसकी किस्मत अक्सर एक ही उत्पाद के निर्यात पर निर्भर होती है, आमतौर पर केले। डोनाल्ड ट्रंप हर संभव और असंभव प्रयास कर रहे हैं कि विनिर्माण को अमेरिका में स्थानांतरित किया जाए, लेकिन ऐसा करते हुए वे अमेरिकियों से विविधता छीन रहे हैं। इसी समय, राष्ट्रपति द्वारा फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष पर हमले और ब्यूरो ऑफ लेबर स्टैटिस्टिक्स (BLS) के प्रमुख को कथित रूप से फर्जी रोजगार डेटा के चलते हटाए जाने से अमेरिकी संस्थाओं में भरोसा कमजोर हो रहा है — और डॉलर भी इससे अछूता नहीं है।

अमेरिकी राष्ट्रपति के अजीब व्यवहार से कई लोग चौंक गए हैं। केवल कुछ ही इसका फायदा उठा रहे हैं। चूंकि ट्रंप यूक्रेन पर पैसा खर्च नहीं करना चाहते, इसलिए जर्मनी अमेरिका से हथियार खरीदेगा। यह अपनी रक्षा क्षेत्र और सैन्य-औद्योगिक परिसर के विस्तार में भी निवेश करेगा। लंबी अवधि में, इसका सकारात्मक प्रभाव जर्मन GDP पर पड़ेगा।





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