इंस्टाफॉरेक्स कंपनी की तरफ से विश्लेषण

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2024 में यूरोपीय अर्थव्यवस्था की संभावनाएं एक बार फिर बिगड़ती जा रही हैं




यूनाइटेड किंगडम की चौथी तिमाही की जीडीपी रिपोर्ट सार्वजनिक की गई। यह पता चला है कि, उम्मीदों के विपरीत, ब्रिटेन की अर्थव्यवस्था तिमाही आधार पर 0.3% तक सिकुड़ गई। हालाँकि यह संख्या कुछ लोगों के लिए उल्लेखनीय नहीं लग सकती है, प्रत्येक नई तिमाही दर्शाती है कि यूके की अर्थव्यवस्था कितनी तेजी से सिकुड़ रही है। जबकि पहले हमने ऐसे मान देखे थे जो शून्य से थोड़े विचलन के साथ बदलते थे, इस बार हम स्पष्ट रूप से "नकारात्मक" देख रहे हैं।

लेकिन हम इस समीक्षा में यूरोपीय अर्थव्यवस्था और उसके भविष्य पर ध्यान केंद्रित करेंगे। सबसे हालिया तिमाही में 0.1% संकुचन देखा गया, और यूरोपीय आयोग ने हाल ही में 2024-2025 के लिए अपना अनुमान जारी किया। रिपोर्ट में कहा गया है कि जबकि 2024 के लिए विकास पूर्वानुमान को संशोधित कर 0.8% कर दिया गया है, 2025 में आर्थिक गतिविधि में 1.5% की वृद्धि अभी भी अनुमानित है। फिर भी, यह तथ्य कि पूर्व पूर्वानुमान अधिक थे, विकास दर से अधिक मायने रखता है। यूरोपीय आयोग ने पहले 2024 में 1.2% की वृद्धि की भविष्यवाणी की थी। जैसा कि हम देख सकते हैं, न केवल जीडीपी संकेतक गिर रहे हैं, बल्कि इन संकेतकों के लिए पूर्वानुमान भी हैं। जब यूरोपीय सेंट्रल बैंक की अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने गर्मियों के करीब दरों में कटौती पर विचार करने का उल्लेख किया, तो क्या उनके मन में ये आंकड़े थे?


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EUR/USD: सबसे पहले दर में कटौती कौन करेगा—फेड या ईसीबी?

हम वहां नहीं हैं जहां हम होना चाहते थे, भले ही संख्याएं सही दिशा में बढ़ रही हों। फेडरल रिजर्व और यूरोपीय सेंट्रल बैंक दोनों बुंडेसबैंक के अध्यक्ष जोआचिम नागेल की टिप्पणियों से सहमत हैं। इस वर्ष जनवरी में अमेरिकी मुख्य मुद्रास्फीति दर में 3.9% की वृद्धि हुई, जो दिसंबर के समान ही थी, लेकिन प्रवृत्ति अभी भी नीचे की ओर है। यूरोज़ोन में उपभोक्ता कीमतों में समान गिरावट का अनुभव होता है, जो 2022 की गिरावट में 10.6% से बढ़कर 2.8% हो गया। हालाँकि, दोनों मेट्रिक्स अभी भी 2% लक्ष्य से दूर हैं। केंद्रीय बैंकों का काम ख़त्म नहीं हुआ है, और EUR/USD केवल अपने सबसे दिलचस्प चरण में प्रवेश कर रहा है।

जिस तरह से अधिकारियों ने वर्तमान परिस्थितियों की व्याख्या की वह मुख्य मुद्रा जोड़ी के पीछे हटने से जुड़ा है। जर्मनी शिकागो फेड के अध्यक्ष ऑस्टन गूल्सबी से अलग राय रखता है, जिन्होंने जोर देकर कहा था कि मौद्रिक नीति में ढील को स्थगित करने से बेरोजगारी में तेज वृद्धि हो सकती है। नागेल का तर्क है कि जल्दबाजी से बर्बादी होती है। मुद्रास्फीति के खिलाफ जीत के समयपूर्व दावों ने ऐतिहासिक रूप से दोहरी मंदी को जन्म दिया है, जैसा कि 1970 के दशक में अमेरिकी अर्थव्यवस्था की वृद्धि से पता चलता है।



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जोखिम पुनर्मूल्यांकन से कनाडाई डॉलर पर दबाव पड़ेगा। यूएसडी, सीएडी, जेपीवाई का अवलोकन

उम्मीद से अधिक ऊंचे अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक डेटा ने बाजार को हिलाकर रख दिया है, जिससे फेडरल रिजर्व द्वारा पहली दर में कटौती का समय पीछे चला गया है। सीपीआई डेटा ने शेयर बाजारों पर दबाव डाला है, अमेरिकी ट्रेजरी बांड की पैदावार को बढ़ा दिया है, और अमेरिकी डॉलर को मजबूत किया है।

एक स्पष्ट रुझान सामने आया है. प्रारंभ में, फेड अध्यक्ष पॉवेल ने बाजार दर अपेक्षाओं के बारे में संदेह व्यक्त किया। उनके भाषण को बहुत उग्र के रूप में देखा गया और सामान्य तौर पर, बाजारों द्वारा इसे कार्रवाई के लिए मार्गदर्शन के बजाय एक चेतावनी के रूप में माना गया। फिर अप्रत्याशित रूप से मजबूत रोजगार रिपोर्ट ने दर की उम्मीदों को और कम कर दिया। नवीनतम मुद्रास्फीति रिपोर्ट निर्णायक साबित हुई - बाजार अब पहली फेड दर कटौती की उम्मीदों को जून में स्थानांतरित कर रहे हैं, जो एक महीने पहले पूरी तरह से असंभव लग रहा था।



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यूएसडी/जेपीवाई। आसन्न

USD/JPY विनिमय दर अपने चरम से गिर गई। मंगलवार के कारोबारी सत्र के अंत में कीमत 165 अंक बढ़ गई (यह 149.25 से बढ़कर 150.90 पर बंद हुई), लेकिन खरीदार 151 अंक से ऊपर तोड़ने में संकोच कर रहे थे। फिर भी, जोड़ी में अभी भी तेजी का रुझान है क्योंकि फेडरल रिजर्व की कार्रवाइयों के संबंध में "निष्क्रिय उम्मीदें" कम हो रही हैं। ऐसे में, ऐसी संभावना है कि यह जोड़ी 151.00 लक्ष्य का परीक्षण करेगी।

अमेरिकी डॉलर सूचकांक में मंगलवार की उछाल के बाद बुधवार को मिश्रित गतिशीलता रही। 104.87 के तीन महीने के शिखर के बाद, सूचकांक 105 तक पहुंचने में विफल रहा। बल्कि, यह लुढ़क गया। प्रत्येक महत्वपूर्ण डॉलर जोड़ी इस रुकावट से प्रभावित हुई, और USD/JPY भी अलग नहीं है।



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15-17 फरवरी, 2024 को सोने के लिए ट्रेडिंग सिग्नल (XAU/USD): $1,990 से ऊपर खरीदें (0/8 मुर्रे - रिबाउंड)




1,984.12 के निचले स्तर और 25 जनवरी से बन रहे डाउनट्रेंड चैनल के निचले स्तर पर पहुंचने के बाद सोना फिलहाल उछलकर 1,992.84 पर कारोबार कर रहा है। डाउनट्रेंड चैनल के शीर्ष पर पहुंचने के लक्ष्य के साथ, जो 2,018 पर स्थित है, संभवतः अगले कुछ घंटों में एक तकनीकी पलटाव होने की संभावना है। फिलहाल एकीकरण का काम चल रहा है।

हालाँकि दैनिक धुरी बिंदु 1,990 पर है, जो एक सकारात्मक संकेतक है, फिर भी हमें यह अनुमान लगाना चाहिए कि उपकरण इस निशान से ऊपर व्यापार करेगा। फिर, हमें 2,007 पर 21 एसएमए और हमारे अगले लक्ष्य के रूप में $2,000 के मनोवैज्ञानिक स्तर के साथ एक तेजी से खरीद संकेत मिल सकता है।


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फरवरी 15-17, 2024 को EUR/USD के लिए ट्रेडिंग सिग्नल: 1.0715 से ऊपर खरीदें (0/8 मुर्रे - 21 एसएमए)




अमेरिकी सत्र की शुरुआत में यूरो 1.0736 पर कारोबार कर रहा है, जो 21 एसएमए और 0/8 मुर्रे दोनों से नीचे है। यूरो 1.0694 के निचले स्तर से उछल रहा है और अब एक महत्वपूर्ण स्तर के करीब पहुंच रहा है जो इसे बढ़ने की अनुमति दे सकता है, लेकिन केवल तभी जब यह आने वाले घंटों में 1.0745 से ऊपर समेकित होने का प्रबंधन करता है।

इसके विपरीत, यदि यूरो 1.0740 से नीचे गिरता है, तो एक मंदी का चक्र फिर से शुरू हो सकता है और EUR/USD 1.0700 के करीब के स्तर पर फिर से जा सकता है, शायद मुर्रे के -1/8 तक भी पहुंच सकता है, जो 1.0681 पर स्थित है।


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EUR/USD. डॉलर वापस पटरी पर आ गया है. नवीनतम रिपोर्ट हमें क्या बताती है?


डॉलर फिर से शीर्ष पर है. अमेरिकी मुद्रास्फीति रिपोर्ट डॉलर में तेजी के पक्ष में थी, जिससे विक्रेताओं के लिए जोड़ी को 1.7 के स्तर तक धकेलना संभव हो गया। हालाँकि, जनवरी में मुद्रास्फीति में तेजी नहीं आई; इसके विपरीत, यह वार्षिक आधार पर धीमा हो गया। सामान्य तौर पर, यही कारण है कि यह जोड़ी रिपोर्ट पर कुछ हद तक संयमित तरीके से प्रतिक्रिया दे रही है।



मुझे लगता है कि व्यापारी रिपोर्ट के महत्व को थोड़ा कम आंक रहे हैं। अंततः, उग्र फेडरल रिजर्व प्रतिनिधियों के पास अपना रुख बनाए रखने के लिए बाध्यकारी कारण हैं। मई की बैठक में फेड द्वारा दर में कटौती की संभावना धीरे-धीरे कम हो रही है, और घटनाओं का ध्यान ग्रीष्मकालीन बैठकों के करीब जा रहा है। जब फेड अधिकारी मुद्रास्फीति के आंकड़ों पर टिप्पणी करते हैं, तो हम कह सकते हैं कि यह एक टाइम बम की तरह काम करता है जो थोड़ी देर बाद फट जाएगा।


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अर्थशास्त्री फेडरल रिजर्व की नीति को अस्वीकार करते हैं




मैंने इस बारे में पहले के लेखों में लिखा है कि फेडरल रिजर्व के पास ब्याज दर को मौजूदा स्तर पर तब तक बनाए रखने का हर कारण और साधन क्यों है, जब तक इसकी आवश्यकता है। जब मैं कहता हूं "जब तक आवश्यक हो," मेरा मतलब हमेशा के लिए नहीं है, बल्कि समय की एक बड़ी मात्रा है। कहने का तात्पर्य यह है कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के लिए मार्च या मई में ब्याज दरों में कटौती करना पूरी तरह से अतार्किक है। लेकिन पिछले साल, बाजार, पंडितों और अर्थशास्त्रियों ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था को "दफनाना" शुरू कर दिया, यह दावा करते हुए कि केंद्रीय बैंक की उच्च ब्याज दरें 2024 में मंदी का कारण बनेंगी। जैसे-जैसे समय बीत रहा है, आसन्न मंदी का कोई संकेत नहीं है, और अमेरिकी जीडीपी लगातार विशेषज्ञों द्वारा लगाए गए पूर्वानुमानों से अधिक है। यहाँ, मेरी राय में, संख्याएँ वास्तव में अपने बारे में बोलती हैं।

नेशनल एसोसिएशन फॉर बिजनेस इकोनॉमिक्स सर्वेक्षण के अनुसार, फेडरल रिजर्व द्वारा कार्यान्वित मौद्रिक नीति को सर्वेक्षण में शामिल 21% अर्थशास्त्रियों ने "बहुत प्रतिबंधात्मक" माना है। लगभग एक चौथाई उत्तरदाताओं का मानना है कि इस वर्ष अमेरिकी अर्थव्यवस्था में मंदी आ सकती है (2023 में मंदी की उम्मीदें चरम पर थीं)। लगभग 57% उत्तरदाताओं का मानना है कि बजट नीतियों में अधिक अनुशासन की आवश्यकता है, क्योंकि इसके परिणामस्वरूप सरकारी खर्च और कर राजस्व के बीच एक महत्वपूर्ण विसंगति पैदा हो गई है।


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अमेरिका में मुद्रास्फीति विस्फोट: डॉलर और बांड कैसे प्रतिक्रिया करते हैं?



समग्र रूप से वित्तीय बाज़ार उच्च मुद्रास्फीति से प्रभावित होता है। विशेष रूप से, उपभोक्ता कीमतों में अनुमान से अधिक वृद्धि दर्शाने वाले डेटा के जारी होने के बाद, इस खबर के जवाब में प्रमुख वॉल स्ट्रीट सूचकांकों में गिरावट आई। इस विकास ने उन उम्मीदों पर दबाव डाला कि ब्याज दरें जल्द ही घटेंगी, जिससे अमेरिकी ट्रेजरी बांड पर उपज बढ़ गई।

अमेरिकी श्रम विभाग की रिपोर्ट से पता चला है कि जनवरी में उपभोक्ता कीमतों में अप्रत्याशित वृद्धि हुई है, जिसका मुख्य कारण आवास लागत में वृद्धि है। परिणामस्वरूप, अन्य बातों के अलावा, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज ने लगभग 11 महीनों में सबसे उल्लेखनीय गिरावट का अनुभव किया।


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EUR/USD. सभी की निगाहें यूएस सीपीआई पर हैं


ग्रीनबैक की व्यापक कमजोरी के कारण, व्यापारियों ने सोमवार को 1.7-अंकीय सीमा से बाहर निकलने का प्रयास किया क्योंकि EUR/USD जोड़ी ने ऊपर की ओर बढ़ना शुरू करने का प्रयास किया। लेकिन यह जोड़ी लड़खड़ा गई, और अमेरिकी ट्रेडिंग सत्र की शुरुआत में, विक्रेताओं ने बढ़त हासिल कर ली और कीमत को उसके शुरुआती बिंदु पर लौटा दिया।

ध्यान रखें कि लगातार दूसरे सप्ताह, जोड़ी 1.7-आंकड़ा रेंज में कारोबार कर रही है। यह मिश्रित बुनियादी माहौल को देखते हुए कीमत की दिशा सुनिश्चित करने की कोशिश में बैल और भालू दोनों की अनिर्णय को दर्शाता है। परिस्थितियों का एक वैकल्पिक अर्थ यह हो सकता है कि पार्टियों के बीच संतुलन है। हालाँकि अब ऐसे कोई महत्वपूर्ण कारक नहीं हैं जो EUR/USD में निरंतर वृद्धि को बनाए रख सकें, लेकिन ऐसे कोई बुनियादी कारक भी नहीं हैं जो गिरावट में योगदान करते थे। परिणामस्वरूप यह जोड़ी अलग हो रही है।



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