इंस्टाफॉरेक्स कंपनी की तरफ से विश्लेषण

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EUR/USD। साप्ताहिक पूर्वावलोकन। फेड मिनट्स, पीएमआई सूचकांक, जैकसन होल


आगामी सप्ताह अस्थिर रहने का संकेत देता है। सप्ताह का केंद्रीय आयोजन—और शायद पूरे महीने का सबसे महत्वपूर्ण कार्यक्रम—वायोमि� �ग के जैकसन होल स्की रिजॉर्ट में आयोजित होने वाला आर्थिक संगोष्ठी है। सभी ध्यान फेड अध्यक्ष के भाषण पर रहेगा, जो या तो बाजार की उम्मीदों की पुष्टि करेगा या उन्हें खंडित करेगा। जेरोम पॉवेल कमजोर रुख को मजबूत कर सकते हैं (जो हाल ही में प्रबल रहा है) या इसके विपरीत, सितंबर में ब्याज दर में कटौती की संभावना पर संदेह जता सकते हैं।

संगोष्ठी गुरुवार (21 अगस्त) से शुरू होगी, लेकिन यह अगली सप्ताह का एकमात्र महत्वपूर्ण कार्यक्रम नहीं है।.




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ब्रिटिश पाउंड: साप्ताहिक पूर्वावलोकन




जैसा कि मैंने अन्य समीक्षाओं में पहले ही उल्लेख किया है, आने वाला सप्ताह फिर से भू-राजनीतिक घटनाओं के प्रभाव में विकसित होगा। सभी सबसे महत्वपूर्ण आर्थिक डेटा पहले ही जारी हो चुके हैं, केंद्रीय बैंक की बैठकें हो चुकी हैं, और डोनाल्ड ट्रम्प अब यूक्रेन और रूस के बीच संघर्ष को सुलझाने के प्रयासों में व्यस्त हैं। इसलिए यह उम्मीद की जा सकती है कि अगले 5–6 दिनों में कोई नया टैरिफ नहीं लगाया जाएगा। आपको याद दिला दूँ कि 2025 में अमेरिकी डॉलर में तेज गिरावट का मुख्य कारण ट्रम्प की वैश्विक व्यापार युद्ध है। इसके अनुसार, कोई भी नया टैरिफ डॉलर को बेचने का एक और कारण प्रदान करता है।

हालाँकि, डॉलर के लिए पूरा वर्ष 2025 हाल के दशकों में सबसे खराब वर्षों में से एक बनता दिख रहा है। डॉलर केवल व्यापार युद्ध के कारण ही नहीं गिर रहा, बल्कि ट्रम्प की अपनी नीतियों के कारण भी। उनका मानना है कि केवल वही तय कर सकते हैं कि अन्य देश अमेरिका के साथ किन शर्तों पर व्यापार करें, विश्व में कौन से संघर्ष समाप्त हों, फेडरल रिज़र्व को कैसे काम करना चाहिए, और सांख्यिकी ब्यूरो कौन-कौन सी जानकारी प्रदान करे। परिणामस्वरूप, अमेरिका लोकतांत्रिक राज्य से एक अधिनायकवादी राज्य में बदल रहा है, यानी एक व्यक्ति का देश। बाजार के प्रतिभागी इसे समझते हैं, इसी कारण वे गैर-अमेरिकी शेयरों, बॉन्ड्स और मुद्राओं के साथ व्यापार करना अधिक पसंद कर रहे हैं।



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यूरो मुद्रा: साप्ताहिक पूर्वावलोकन




नया सप्ताह विदेशी मुद्रा बाजार में उतार-चढ़ाव के साथ शुरू हो सकता है। अलास्का में शनिवार की रात, रूसी और अमेरिकी नेताओं व्लादिमीर पुतिन और डोनाल्ड ट्रम्प के बीच वार्ता हुई, जिसका मुख्य विषय यूक्रेनी संकट का समाधान था। मैं इन वार्ताओं को अत्यधिक उत्पादक नहीं कह सकता, लेकिन कुछ प्रगति हासिल की गई। विशेष रूप से, जैसे ही सोमवार को, यूक्रेन के राष्ट्रपति वलोडिमिर ज़ेलेंस्की वाशिंगटन पहुँचेंगे, साथ ही कुछ यूरोपीय संघ के नेता भी होंगे। इस बैठक के दौरान, संभव है कि डोनाल्ड ट्रम्प एक समझौता प्रस्तावित करें, जिसे कीव से अपेक्षित होगा कि वह रूस के साथ सैन्य संघर्ष को समाप्त करने के लिए हस्ताक्षर करे। इस समय यह स्पष्ट नहीं है कि इस समझौते में कौन-कौन से प्रावधान शामिल हैं या कि कीव उन पर सहमत होगा या नहीं। फिर भी, यह लगभग चार साल के संघर्ष को समाप्त करने का एक मौका और अवसर है।

ये घटनाएँ मुद्रा बाजार के लिए क्यों महत्वपूर्ण हैं? यह प्रतीत हो सकता है कि वे प्रमुख विनिमय दरों को प्रभावित नहीं करेंगी। हालांकि, मुझे आपको याद दिलाना चाहिए कि डॉलर एक "सुरक्षित ठिकाना" बना हुआ है, जिसकी मांग तब बढ़ती है जब दुनिया में कहीं भी सैन्य या भू-राजनीतिक तनाव बढ़ता है। इसलिए, यदि युद्ध समाप्त होता है, तो डॉलर को स्पष्ट रूप से समर्थन की उम्मीद नहीं हो सकती, क्योंकि बाजार के प्रतिभागी जोखिम भरे संपत्तियों और उभरती हुई बाजार मुद्राओं की ओर रुख करेंगे। इसके आधार पर, अगली सप्ताह के ईयू और अमेरिका के आर्थिक कैलेंडर की परवाह किए बिना, सप्ताह की शुरुआत से ही यूरो की मांग बढ़नी शुरू हो सकती है।




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अमेरिकी डॉलर: साप्ताहिक पूर्वावलोकन




अगले सप्ताह आने वाली अमेरिकी आर्थिक रिपोर्टों में कई डेटा शामिल हैं, लेकिन इनमें से कोई भी विशेष रूप से महत्वपूर्ण नहीं दिखता। मंगलवार को नए हाउसिंग स्टार्ट और निर्माण अनुमति (बिल्डिंग परमिट) के डेटा जारी किए जाएंगे। बुधवार को FOMC की बैठक मिनट्स प्रकाशित होंगी। गुरुवार को फिलाडेल्फिया फेड बिजनेस एक्टिविटी इंडेक्स और नए घरों की बिक्री के आंकड़े आएंगे। शुक्रवार को जेरोम पॉवेल भाषण देंगे। इस पूरी सूची में, मेरा मानना है कि केवल फेडरल रिज़र्व के चेयरमैन का भाषण ही उल्लेखनीय है।

मुझे आपको याद दिलाना चाहिए कि अब लगभग आधे FOMC सदस्य मौद्रिक नीति ढील की जल्द पुनरारंभ का समर्थन करते हैं। हालांकि, कई अधिकारियों का मानना है कि 2025 में एक या दो राउंड से अधिक दर कटौती की आवश्यकता नहीं है। लंबे समय के बाद, FOMC "डव्स" और "हॉक्स" में विभाजित है। डव्स में भी दो समूह हैं: एक वे जो डोनाल्ड ट्रम्प के दबाव के कारण दर कटौती का समर्थन करते हैं और दूसरे वे जो वास्तव में मानते हैं कि ढील आवश्यक है। तथापि, यह तथ्य है कि हाल ही में डव्स की संख्या काफी बढ़ी है, इसलिए नीति में ढील की उम्मीद की जानी चाहिए। मौद्रिक नीति में ढील अमेरिकी डॉलर को यूरो, पाउंड और अन्य मुद्राओं के मुकाबले और गिरने का एक और कारण प्रदान करती है।




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बैंक ऑफ़ अमेरिका ने डॉलर में और कमजोरी की संभावना जताई




अपने विश्लेषणों में, मैं लगातार यह रेखांकित करता हूँ कि समाचार पृष्ठभूमि अमेरिकी मुद्रा के लिए अत्यधिक विषैले बनी हुई है। मैं डॉलर में गिरावट के पीछे सभी कारकों की सूची फिर से नहीं दूँगा, लेकिन यह बताना चाहूँगा कि केवल मैं ही ऐसा नहीं सोचता। कई विश्लेषक और अर्थशास्त्री मेरी सोच से सहमत हैं, जिनमें बैंक ऑफ़ अमेरिका के विशेषज्ञ भी शामिल हैं।

बैंक के विशेषज्ञों का मानना है कि डॉलर जल्द ही उच्च मुद्रास्फीति और घटती ब्याज दरों के एक बहुत ही प्रतिकूल संयोजन का सामना करेगा। आखिरी बार ऐसा परिदृश्य 2007–2008 में देखा गया था, जब मौद्रिक नीति में ढील और वस्तुओं तथा ऊर्जा संसाधनों की आपूर्ति में विघटन के कारण बढ़ती मुद्रास्फीति एक साथ हुई थी। उस समय, FOMC दरें इसलिए घटा रहा था क्योंकि अमेरिकी हाउसिंग और लेबर मार्केट "शांत" होने लगे थे।




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डॉलर ने नियम तोड़े


कुछ नया बनाने के लिए, पहले आपको सब कुछ तोड़ना पड़ता है। यही वह सिद्धांत है जिसे डोनाल्ड ट्रंप अंतरराष्ट्रीय व्यापार प्रणाली के पुनर्गठन में अपना रहे हैं। नतीजतन, दशकों से परखे गए सिद्धांत प्रभावित हो रहे हैं। उदाहरण के लिए: मज़बूत अर्थव्यवस्था – मज़बूत मुद्रा। व्हाइट हाउस एक मज़बूत अमेरिका देखना चाहता है, लेकिन एक कमज़ोर डॉलर के साथ। इसे हासिल करने के लिए, फ़ेडरल रिज़र्व पर दबाव डालना होगा कि वह ब्याज दरों में कटौती करे, भले ही अमेरिकी अर्थव्यवस्था मज़बूत स्थिति में बनी रहे। अगर यह रणनीति कामयाब रही, तो EUR/USD अपनी ऊपर की ओर बढ़त फिर से शुरू कर देगा।

डेरिवेटिव बाज़ार सितंबर में फ़ेडरल फ़ंड रेट को 25 आधार अंकों की कटौती कर 4.25% करने को लेकर आश्वस्त हैं और 2025 के अंत तक मौद्रिक नरमी के तीन कदम उठाए जाने की उम्मीद कर रहे हैं। फ़ेड के लिए सबसे बड़ी बाधा महँगाई है। मुख्य संकेतक का 2.9% से बढ़कर 3.1% होना और उपभोक्ता कीमतों का 2.7% पर स्थिर रहना, फ़ेड के मौद्रिक नरमी चक्र में विराम बनाए रखने के पक्ष में मज़बूत तर्क हैं।




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EUR/USD: अमेरिकी CPI वृद्धि रिपोर्ट क्या संकेत देती है?


यूरो-डॉलर जोड़ी 1.16 सीमा के भीतर ही कारोबार कर रही है, और मिश्रित मौलिक संकेतों के बीच पार्श्व गति दिखा रही है। उदाहरण के लिए, मैक्रोइकॉनॉमिक रिपोर्टों ने EUR/USD के खरीदारों और विक्रेताओं दोनों को निराश किया, हालांकि "सटीक बिंदुओं" पर वर्तमान में खरीदारों को बढ़त प्राप्त है।



सोमवार को, अमेरिकी CPI वृद्धि रिपोर्ट प्रकाशित की गई। इस रिलीज़ ने विशेष ध्यान आकर्षित किया, खासकर जुलाई के निराशाजनक नॉनफार्म पेरोल (NFP) और पिछले महीनों के रोजगार डेटा में बड़े सुधारों के प्रकाश में। NFP रिलीज़ के बाद, फ़ेडरल रिज़र्व की अगली चाल को लेकर कोमल (दाविश) उम्मीदें काफी बढ़ गईं। इसके अनुसार, डॉलर पर विशेष दबाव आया।



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क्या मुद्रास्फीति रिपोर्ट में कोई "त्रुटि" हो सकती है?




हाल की अमेरिकी मुद्रास्फीति रिपोर्ट, बिना किसी झूठी विनम्रता के, चौंकाने वाली रही। पिछले कम से कम 50 वर्षों में अमेरिका में सबसे उच्च आयात शुल्कों के बावजूद, मुद्रास्फीति लगभग बढ़ नहीं रही है। डोनाल्ड ट्रंप सही साबित हुए, पर्दा गिरा।

यह समीक्षा यहीं समाप्त हो सकती थी, अगर एक "लेकिन" न होता। पिछले ही हफ्ते, ट्रंप ने ब्यूरो ऑफ़ स्टैटिस्टिक्स की निदेशक एरिका मैकएंटारफर को बर्खास्त कर दिया, क्योंकि नवीनतम नॉनफार्म पेरोल डेटा में काफी बड़ी गिरावट दर्ज की गई थी। ट्रंप ने, बेशक, कमजोर श्रम बाजार डेटा के कारण मैकएंटारफर को बर्खास्त नहीं किया, बल्कि "डेटा फाल्सिफिकेशन" के कारण किया। ईमानदारी से कहूं, मुझे यह कहना मुश्किल है कि मैकएंटारफर ने आधिकारिक रिपोर्टों को कैसे या क्यों "फर्जी" बनाया हो सकता है, लेकिन तथ्य यही है।



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सुलह तो हुई, लेकिन व्यापार समझौता नहीं हुआ




मंगलवार को, डॉलर को पिछले कुछ हफ्तों में पहली सकारात्मक खबर मिली। बाज़ार पहले ही भूल चुका है कि डोनाल्ड ट्रंप ने जापान और यूरोपीय संघ के साथ कुशलता से व्यापार समझौते पर हस्ताक्षर किए थे, क्योंकि उसी समय, अमेरिकी राष्ट्रपति ने कई दर्जन अन्य टैरिफ़ लागू किए और बढ़ा दिए। नतीजतन, नकारात्मक प्रभाव ने फिर से सकारात्मक प्रभाव को मात दी।

चीन के साथ "सहमति अवधि" का विस्तार, वास्तव में, डॉलर के लिए न तो अच्छी खबर है और न ही बुरी। मूल रूप से, दोनों पक्षों ने टैरिफ़ बढ़ाए बिना बातचीत जारी रखने पर सहमति दी। एक बड़े व्यापार समझौते को अंतिम रूप देने के लिए पर्याप्त समय नहीं था (याद रखें, हम दुनिया की दो सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं की बात कर रहे हैं), इसलिए तनाव बढ़ने से बचने के लिए, बीजिंग और वॉशिंगटन ने अगले 90 दिनों तक नए टैरिफ़ लगाने से बचने और बातचीत जारी रखने पर सहमति दी।



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विकेंद्रीकृत क्रिप्टो ऐप्स विकसित करने की दिशा में एक और कदम


बिटकॉइन काफी अच्छी स्थिति में है, यहाँ तक कि $120,000 के आसपास भी, जिससे आगे और वृद्धि की संभावना बनी हुई है और आने वाले दिनों में $126,000 तक पहुँचना संभव है। ईथर भी $4,800 से ऊपर अपने सर्वकालिक उच्च स्तर को अपडेट करने का लक्ष्य बना रहा है।



इस बीच, DeFi एजुकेशन फंड और आंद्रेसेन होरोविट्ज़ ने कई अनुप्रयोगों के लिए एक सुरक्षित आश्रय का प्रस्ताव दिया है, क्योंकि अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) डिजिटल परिसंपत्तियों को विनियमित करने के लिए एक नए दृष्टिकोण की ओर बढ़ रहा है।


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