इंस्टाफॉरेक्स कंपनी की तरफ से विश्लेषण

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EUR/USD का अवलोकन। 4 सितंबर। क्या बॉन्ड्स दोषी हैं? या नहीं?




बुधवार को, जैसा कि हमने अनुमान लगाया था, EUR/USD करेंसी पेयर ने अपनी गिरावट रोक दी। याद दिलाएँ कि पिछले दिन, यूरो और पाउंड दोनों की कीमतें तेज़ी से गिरीं, जिसने बाजार प्रतिभागियों के बीच कई सवाल खड़े कर दिए। हमने कहा था कि इसके पीछे कोई न कोई कारण होना चाहिए, क्योंकि कोई भी बिना वजह किसी मुद्रा या संपत्ति को पैनिक सेल नहीं करता। बुधवार को स्पष्ट हो गया कि इसके लिए बॉन्ड्स जिम्मेदार थे।

संक्षेप में, कई प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के बॉन्ड्स ने लंबे समय में अपने उच्चतम यील्ड तक पहुँच लिया है। उदाहरण के लिए, ब्रिटिश ट्रेजरी बॉन्ड्स का यील्ड 1998 के बाद सबसे उच्च स्तर पर पहुंचा। अमेरिकी बॉन्ड यील्ड 5% तक बढ़ गए। यूरोपीय बॉन्ड यील्ड भी बढ़ रहे हैं।




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GBP/USD का अवलोकन। 4 सितंबर। पाउंड स्टर्लिंग ने झटके से जल्दी उबर लिया



बुधवार को GBP/USD करेंसी पेयर ऊँचे स्तर पर ट्रेड किया। वास्तव में, हमने पहले ही चेतावनी दी थी कि पाउंड स्टर्लिंग लंबे समय तक नहीं गिरेगा और इसका पूरा पतन बहुत हद तक मार्केट-मेकर्स के हस्तक्षेप जैसा लग रहा था। इस पर विचार करें: ब्रिटेन के बॉन्ड यील्ड 1998 के बाद अपने उच्चतम स्तर पर पहुँच गए हैं। यह निश्चित रूप से चिंता का विषय है क्योंकि बॉन्ड की मांग घट रही है, ब्रिटेन में मुद्रास्फीति बढ़ रही है, बजट में गंभीर "गड़बड़ियाँ" हैं जिन्हें पूरा करना जरूरी है, और अब बॉन्ड यील्ड बढ़ रहे हैं, जो केवल बजट व्यय को बढ़ाते हैं। जाहिर है, पाउंड स्टर्लिंग के गिरने का हर कारण मौजूद था।

लेकिन एक "छोटी" असंगति है: अमेरिका में भी बॉन्ड यील्ड बढ़ रहे हैं, और अमेरिकी अपीलीय न्यायालय ने डोनाल्ड ट्रम्प के लगभग सभी टैरिफ़ रद्द कर दिए हैं, जिससे अमेरिकी बजट को कई अरब डॉलर का नुकसान होने का खतरा पैदा हो गया है। ट्रम्प ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था को फिर से आकार दिया है, और अब यह कुछ हद तक टैरिफ़ राजस्व पर निर्भर है। जाहिर है, अमेरिकी खुद इन टैरिफ़ का भुगतान करते हैं, लेकिन इस समय, यह किसने दिया, इसका क्या महत्व है? तथ्य यह है कि अमेरिकी बजट को टैरिफ़ राजस्व की जरूरत है, क्योंकि ट्रम्प के ट्रेड वॉर के कारण अमेरिका में आयात में कमी से महत्वपूर्ण नुकसान हुआ है।




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न्यूज़ीलैंड की आर्थिक सुधार की गति धीमी, आरबीएनजेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती जारी रखने की उम्मीद


न्यूज़ीलैंड की अर्थव्यवस्था मिले-जुले संकेत दे रही है, जिन्हें एक ओर, लगातार चार तिमाहियों के संकुचन के बाद सुधार की शुरुआत के रूप में देखा जा सकता है, और दूसरी ओर, यह संकेत देते हैं कि यह प्रक्रिया जटिल और संभवतः लंबी होगी।

दूसरी तिमाही में व्यापार सूचकांक में 4.1% की वृद्धि हुई, लेकिन यह मुख्यतः निर्यात कीमतों में 0.2% की वृद्धि और आयात कीमतों में 3.7% की गिरावट के कारण हुआ। हालाँकि, यदि हम व्यापार की मात्रा पर नज़र डालें, तो निर्यात में वास्तव में 3.7% की गिरावट आई, जबकि आयात में 4.2% की वृद्धि हुई, जिसका अर्थ है कि शुद्ध बाह्य व्यापार ने तिमाही सकल घरेलू उत्पाद में नकारात्मक योगदान दिया।





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यूरो बिखर रहा है


यूरोप संकट में है। फ्रांस, नीदरलैंड, ब्रिटेन और यहां तक कि जर्मनी में भी तनाव की घटनाएँ फैल रही हैं। EU के GDP का 3% बजट घाटे नियम का पालन करने से इनकार करने के कारण दाहिनी पार्टियों के चलते नीदरलैंड की सरकार के इस्तीफे के करीब पहुँचने की नौबत आ गई। फ्रांस में नेशनल रैली तुरंत चुनाव की मांग कर रही है, और निवेशक सोचने लगे हैं कि जर्मनी की व्ययशीलता क्या परिणाम लाएगी। और यूके में राचेल रीव्स बजट घाटे को कैसे बंद करेंगी—यदि कर भी पाती हैं? इस पृष्ठभूमि में, EUR/USD में गिरावट तर्कसंगत दिखती है।

निवेशक चिंतित हैं क्योंकि जर्मनी और फ्रांस के बॉन्ड यील्ड्स 2011 के बाद अपने उच्चतम स्तर तक पहुँच गए हैं, जब यूरोज़ोन में ऋण संकट आया था। क्या हमें उस भयावह अध्याय की पुनरावृत्ति की उम्मीद करनी चाहिए? उस समय, ECB प्रमुख मारियो ड्रागी ने यूरो को बचाने के लिए जो कुछ भी आवश्यक होगा वह करने का वादा किया था। केंद्रीय बैंक ने लंबे समय तक मौद्रिक उत्तेजना के साथ बने रहने का निर्णय लिया। क्रिस्टिन लागार्ड के भाषण ने ट्रेडर्स को उन पिछले घटनाओं से समानताएँ खींचने के लिए प्रेरित किया।



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बजट समस्याओं ने पाउंड को दूसरी बार गिरा दिया। भाग 2




यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि सरकारी ऋण केवल तब समस्या बनता है जब इसे केवल एक पक्ष के पास रखा गया हो और अन्य के पास न हो। या जब आपका ऋण बढ़ रहा हो जबकि दूसरों का घट रहा हो। तो पाउंड/डॉलर और यूके/यूएसए संबंध में हम क्या देखते हैं? अमेरिका में, ठीक यूके की तरह, सरकारी बॉन्ड यील्ड्स बढ़ रही हैं, और हर साल राष्ट्रीय ऋण भी बढ़ता है। और यह बिल्कुल भी अमेरिकी राष्ट्रपति ट्रम्प को "One Big, Beautiful Bill" अपनाने से नहीं रोकता, जो आने वाले कुछ वर्षों में सरकारी ऋण में $3 ट्रिलियन की वृद्धि करेगा।

जैसा कि हम देख सकते हैं, मंगलवार को पाउंड के पतन का कारण थोड़ा "अतिशयोक्तिपूर्ण " लगता है, क्योंकि अमेरिका में भी ऋण बढ़ रहा है, और यूरोपीय संघ में भी सरकारी बॉन्ड यील्ड्स बढ़ रही हैं। यह कई विकसित देशों के लिए समस्या है, जो अपने आर्थिक और औद्योगिक मुकाबले में एक-दूसरे से आगे निकलने की कोशिश कर रहे हैं। न केवल उपलब्ध संसाधनों का उपयोग हो रहा है, बल्कि उधार लिए गए साधनों का भी। कोई इस दौड़ को खोना नहीं चाहता, इसलिए देश लगातार ऋण बढ़ा रहे हैं।



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बजट समस्याओं ने पाउंड को दूसरी बार गिरा दिया। भाग 1




अनेक लोगों के लिए, पाउंड और उसके साथ ही यूरो में मंगलवार को अचानक गिरावट पूरी तरह से आश्चर्यजनक थी। इस पतन के पहले घंटों में, मुद्रा बाजार में क्या हो रहा था, इसे समझना बिल्कुल असंभव था। स्वाभाविक रूप से, सभी बाज़ार प्रतिभागियों ने तुरंत डोनाल्ड ट्रम्प के किसी उच्च-स्तरीय फैसले या बयान की खबरें खोजनी शुरू कर दीं, क्योंकि यह अमेरिकी राष्ट्रपति ही हैं जो बस एक शब्द से सभी मौजूदा बाजारों को हिला सकते हैं। लेकिन नहीं, ट्रम्प चुपचाप गोल्फ खेल रहे हैं, जबकि अमेरिकी मीडिया यह गिनती कर रही है कि राष्ट्रपति व्हाइट हाउस के बजाय गोल्फ कोर्स पर कितना समय व्यतीत करते हैं। वर्तमान में गोल्फ कोर्स आगे है।

पाउंड की गिरावट के अनुमानित कारण को समझने के लिए काफी प्रयास करना पड़ा। पता चला कि मंगलवार को 30-वर्षीय यूके सरकारी बॉन्ड पर यील्ड में 0.06 अंक की वृद्धि हुई। यह शायद असामान्य न लगे—सिवाय इसके कि इसे 1998 के बाद के उच्चतम स्तर 5.7% तक ले गया। इसी समय, बॉन्ड की कीमतें खुद गिर रही हैं। इसका व्यावहारिक अर्थ क्या है? ब्रिटिश अर्थव्यवस्था और यूके सरकार में विश्वास घट रहा है। बॉन्ड्स डिस्काउंट पर बेचे जा रहे हैं, उच्च यील्ड दे रहे हैं, जो स्वाभाविक रूप से 2026 के बजट प्रस्ताव के पहले यूके बजट के लिए बहुत बुरा है।



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EUR/USD। ISM मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स और यूरोज़ोन CPI: प्रकाशित रिपोर्ट्स हमें क्या बताती हैं?


यूरोज़ोन में मुद्रास्फीति तेज़ हुई है। CPI वृद्धि रिपोर्ट ने उम्मीदों से अधिक प्रदर्शन किया—लगभग सभी घटक "ग्रीन ज़ोन" में आए। ऐसे परिणामों को EUR/USD खरीदारों का समर्थन करना चाहिए था, लेकिन जोड़ी ने अप्रत्याशित रूप से दक्षिण की ओर पलटा और केवल कुछ ही घंटों में लगभग सौ प्वाइंट गिर गई, जो बाज़ार के लिए बहुत बड़ा आश्चर्य था।



मुख्य कारण अचानक मजबूत हुआ डॉलर था, जिसने किसी स्पष्ट वजह के बिना पूरे बाज़ार में बढ़त हासिल कर ली। ऐसे मूल्य उछाल स्वभावतः संदेहास्पद होते हैं—खासकर अब, जब फेड और ईसीबी दरों में अंतर है। यह रिपोर्ट केवल इस संभावना को मजबूत करती है कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक निकट भविष्य में अपनी वेट-एंड-सी पोज़िशन बनाए रखेगा। इसी समय, ISM मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स के जारी होने के बाद, सितंबर में फेड द्वारा दर में कटौती की संभावना पहले ही 91% तक बढ़ गई है (CME FedWatch टूल के अनुसार)।



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पाउंड पर दबाव तेज़ हो गया है


ब्रिटिश पाउंड मंगलवार को तेज़ी से गिर गया क्योंकि 30 वर्षीय बॉन्ड यील्ड्स में उछाल आया, जो 5.69% तक पहुँच गई — यह मार्च 1998 के बाद का सबसे ऊँचा स्तर है।

इस यील्ड वृद्धि के पीछे यूके के चांसलर रीव्स का सरकारी उधार बढ़ाने का निर्णय था, जिससे स्वतः जोखिम प्रीमियम बढ़ गया। अतिरिक्त ऋण के बिना बजट संतुलित नहीं किया जा सकता — भले ही वर्ष के पहले छमाही में आर्थिक विकास अनुमान से अधिक रहा (पहली तिमाही में 0.7% QoQ और दूसरी तिमाही में 0.3% QoQ), यह मुख्यतः सरकारी खर्चों से संचालित था, क्योंकि व्यावसायिक निवेश में गिरावट आई और निजी खपत कमजोर रही, केवल 0.1% QoQ।



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EUR/USD के लिए 3 सितंबर की ट्रेडिंग सिफारिशें और ट्रेड विश्लेषण: एक अकल्पनीय मंगलवार


EUR/USD 5-मिनट विश्लेषण



मंगलवार को, EUR/USD मुद्रा जोड़ी एक पत्थर की तरह गिर गई, और इसके कारण आज तक स्पष्ट नहीं हुए हैं। कुछ विश्लेषकों ने पहले ही 2 सितंबर को बाजार में क्या हुआ, इसके बारे में अनुमान प्रस्तुत किए हैं। हालांकि, इन विचारों में से अधिकांश की कोई खास वैधता नहीं है। हमें बस स्पष्ट तथ्य स्वीकार करना होगा—कुछ हुआ, और यह कि क्या हुआ, शायद हम कभी न जान सकें। किसी भी स्थिति में, एक काफी महत्वपूर्ण और दिलचस्प मैकरोइकॉनॉमिक पृष्ठभूमि को नजरअंदाज किया गया। यूरोज़ोन का मुद्रास्फीति रिपोर्ट क्रैश शुरू होने के एक घंटे बाद जारी हुआ, और इसका मान वास्तव में यूरो का समर्थन करता था। अमेरिकी ISM मैन्युफैक्चरिंग PMI अनुमान से खराब आया, फिर भी दिन के अधिकांश समय डॉलर तेज़ी से बढ़ा।



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GBP/USD के लिए 3 सितंबर की ट्रेडिंग सिफारिशें और ट्रेड विश्लेषण: क्या पाउंड क्रैश एक जाल था?


GBP/USD 5-मिनट विश्लेषण



मंगलवार को, GBP/USD जोड़ी उसी अज्ञात कारणों से गिर गई जैसे EUR/USD जोड़ी गिर गई थी। केवल अंतर यह है कि यूरो ने लगभग 100 प्वाइंट खोए, जबकि पाउंड ने 200 प्वाइंट खोए। भले ही ब्रिटिश मुद्रा में गिरावट के लिए कुछ वस्तुनिष्ठ कारण हों, क्या अमेरिकी डॉलर के और मजबूत होने की उम्मीद है? हमारे विचार में, नहीं। यदि इस सप्ताह अमेरिकी मैक्रोइकॉनॉमिक पृष्ठभूमि मजबूत रहती है, तो पाउंड थोड़ा और गिर सकता है, लेकिन कुछ व्यक्तिगत रिपोर्ट्स के कारण समग्र मौलिक पृष्ठभूमि नहीं बदलेगी। इसलिए, हम अभी भी केवल उर्ध्वगामी आंदोलन की उम्मीद रखते हैं।



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