उत्साहित अमेरिकी आंकड़ों पर डॉलर की फर्मो

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Why America's misgivings about India's burgeoning forex reserves are misplaced

ज्यादा धूमधाम के बिना, पिछले महीने भारत, चीन, जापान, कोरिया, जर्मनी और स्विटजरलैंड के देशों के एक विशिष्ट क्लब में शामिल हो गए - कि अमेरिका का भय आर्थिक रूप से इतनी अच्छी तरह से कर रहा है कि वे अमेरिकी नागरिकों के लिए खतरा बन सकते हैं 'अच्छी तरह से।

यह अमेरिकी ट्रेजरी से सुनना आश्चर्यजनक है कि मजबूत आर्थिक आर्थिक मीट्रिक्स, जो वर्तमान में तीन साल के कम त्रैमासिक विकास का सामना कर रहा है, इसे नुकसान पहुंचा सकता है एक ऐसे देश के लिए जो अभी भी जुड़वां घाटा (वित्तीय और चालू खाते) की समस्या से बाहर नहीं है, यह एक अजीब मूल्यांकन होगा, लेकिन यह है कि अंकल सैम क्या कहता है।

अमेरिकी कांग्रेस के लिए 17 अक्तूबर की एक रिपोर्ट में ट्रेजरी ने कहा कि वह भारत के विदेशी मुद्रा और मैक्रोइकॉनॉमिक नीतियों पर बारीकी से नजर रखेगा क्योंकि "2017 के पहले छमाही में, भारत की शुद्ध विदेशी मुद्रा खरीद के पैमाने और दृढ़ता में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है, जून 2017 तक चार तिमाहियों में 42 अरब डॉलर (सकल घरेलू उत्पाद का 1.8%) बढ़ गया है। "

हां, भारत के विदेशी मुद्रा भंडार के त्वरण ने कई लोगों के लिए संतोष की भावना दी है, जो मुद्रा की लगातार बिक-बेकार और रिज़र्व बैंक ऑफ इंडिया के मूल्य में स्लाइड की रक्षा करने में असमर्थ हैं। लेकिन हालात इतने नाटकीय रूप से बदल गए हैं कि भारत को चीन के बराबर 3 खरब डॉलर से अधिक या जर्मनी में रखा जाना चाहिए, जो कि यूरोप की कार्यशाला है जिसमें भारी मात्रा में व्यापार अधिशेष है, जो घर्षण के मुख्य कारणों में से एक है। यूरोपीय संघ के देशों के बीच

जेपी मॉर्गन ने कहा, "ज्यादातर अर्थशास्त्रीों का अनुमान है, भारत के बाजारों के प्रमुख, ब्रिजें पुरी का कहना है," यदि थोड़ा अधिक भार नहीं होता तो रुपया काफी अच्छा होता है। " "इसके अलावा, चालू खाता (घाटे) को चौड़ा करने का पूर्वानुमान है और पोर्टफोलियो का प्रवाह कम हो जाता है - भुगतान अधिशेष के संतुलन को सीमित कर रहा है इससे आने वाले महीनों में आरक्षित संचय की रफ्तार धीमी हो जाएगी। "

भारत ने पिछले एक साल में विदेशी मुद्रा भंडार में $ 30.5 बिलियन डालर बढ़कर 398.7 अरब डॉलर कर दिया है। इस अवधि के दौरान रुपये में 3.4% या 2.31 रुपये की बढ़ोतरी हुई है, जो कि यूएस डॉलर से अधिक है और इस साल यह 3.8% है।

मॉनिटर भारत क्यों?
हालांकि, भारत पर नजर रखने के लिए अमेरिका के ध्यान के बराबर नहीं है, जबकि वैश्विक असंतुलन में योगदान देने के लिए अमेरिका और मध्य साम्राज्य के साथ अपने भारी व्यापार घाटे में युआन की निरंतर अवमूल्यन के साथ चीन का भुगतान होता है, लेकिन भारत की रिजर्व बैंक विदेशी मुद्रा खरीद नीति विकल्प confounding

अमेरिकी मकसद अमेरिकी श्रमिकों और कंपनियों को अयोग्य बाहर की प्रतियोगिता से बचाने और अपने प्रमुख व्यापारिक भागीदारों को जानबूझकर रखने से निर्यात में प्रतिस्पर्धात्मक लाभ हासिल करने के लिए इसका सही मायने रखता है।

अमेरिकी मुद्रा को अपने प्रमुख व्यापारिक भागीदारों की विदेशी मुद्रा नीतियों का आकलन करने के लिए तीन प्रमुख कारकों को देखता है क्योंकि यह एक देश को 'मुद्रा मणिपुर' के रूप में डब करता है। अगर किसी देश में अमेरिका के साथ द्विपक्षीय व्यापार अधिशेष में $ 20 बिलियन अधिक है; एक देश सकल घरेलू उत्पाद का न्यूनतम 3% चालू खाता अधिशेष चलाता है; और 12 महीनों में सकल घरेलू उत्पाद का 2% पार करने वाली शुद्ध विदेशी मुद्रा खरीद के साथ लगातार एक तरफा हस्तक्षेप।

भारत ने जून 2017 तक चार तिमाहियों के लिए यूएस के साथ अपने द्विपक्षीय माल अधिशेष के साथ इनमें से केवल एक मापदंड को पूरा किया, लेकिन विदेशी मुद्राओं के प्रबंधन के लिए खजाना प्रमुख अमेरिकी वित्तपोषण के नतीजे क्या होंगे, यह थोड़ा चिंतित है।

कोटक सिक्योरिटीज के मुद्रा विश्लेषक अनन्दया बनर्जी का कहना है, "आरबीआई के पास अपने हाथों में एक कठिन चुनौती हो सकती है - चाहे रुपया बाजार की मजबूती से रुपया की सराहना या आक्रामक तरीके से हस्तक्षेप करने की अनुमति दे।" "यदि यह पूर्व के लिए चुनता है, तो रुपया वैश्विक मुद्रा सट्टेबाजों का लेयर गेम खेलने के लिए पसंदीदा विकल्प बन सकता है। हालांकि, अगर यह बाद के लिए विकल्प चुनता है, तो यह 12 माह की अवधि के दौरान भंडार (2% से अधिक जीडीपी) को जमा करने पर मानदंड को ध्वजांकित कर सकता है। "

अभी भी कमजोर नहीं है, ऐसा नहीं है
जर्मनी या चीन के विपरीत, भारत निर्मित वस्तुओं या सेवाओं का एक शुद्ध निर्यातक नहीं है, जो कि एक उच्च चालू खाता अधिशेष है। इसके विपरीत, भारत की स्थूल अर्थव्यवस्था अभी भी कमजोर है क्योंकि यह चालू खाता घाटे को चलाता है - यह जो निर्यात करता है उससे अधिक आयात करता है।

यह वैश्विक वित्तीय उतार-चढ़ाव के मामले में देश को एक कमजोर स्थिति में डालता है, जैसा कि 2013 में हुआ जब अमेरिकी फेडरल रिजर्व के चेयरमैन ने रिकॉर्ड मौद्रिक आसान कार्यक्रम को वापस रोल करने का पहला संकेत दिया।

जून की तिमाही में भारत की चालू खाता घाटा (सीएडी) 14.3 अरब डॉलर या जीडीपी का 2.4 फीसदी तक पहुंच गया है और यह वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि के कारण और खराब हो सकती है। घाटा को विदेशी प्रत्यक्ष निवेश और विदेशी पोर्टफोलियो निवेश के रूप में पूंजी प्रवाह से वित्त पोषित किया जाता है।

प्रतिकूल वैश्विक घटनाओं के दौरान जल्दी ही पूंजी प्रवाह का खतरा होने का खतरा होता है, जिसकी मांग भारत के साथ उभरते हुए अर्थव्यवस्था की मांग को पूरा करने के लिए पर्याप्त भंडार है।

शिकागो के बुउथ स्कूल ऑफ बिज़नेस में प्रोफेसर, अब भारतीय रिजर्व बैंक के पूर्व राज्यपाल रघुराम राजन ने हाल ही में कहा था, "भारत को आउटफ्लो के खिलाफ बचाने के लिए भंडार बनाने की जरूरत है।" "हम आईएमएफ में बड़े देश के रूप में मदद के लिए नहीं चल सकते, और राजनीतिक रूप से, यह बहुत मुश्किल है ... तो, भंडार को मैक्रो विवेकपूर्ण उपकरण के रूप में देखा जाना चाहिए।"

आईएमएफ की चिंताएं
यूएस के प्रमुख व्यापारिक भागीदारों में से कोई भी मुद्रा हेरफेर के रूप में पहचाने गए मानकों से नहीं मिला, लेकिन अंतर्राष्ट्रीय मामलों के ट्रेजरी कार्यालय के अमेरिकी विभाग ने एक निगरानी सूची तैयार की और चीन, जापान, कोरिया, जर्मनी और स्विटजरलैंड के पास निगरानी रखी। खज़ाना विशेष रूप से चीन को बढ़ावा दे रहा है, जिसका जून में अमेरिका के साथ $ 357-अरब के द्विपक्षीय व्यापार अधिशेष था, "अमेरिकी माल और सेवाओं के लिए बाजार पहुंच बढ़ाने और औद्योगिक नीतियों को संबोधित करने के लिए जो अमेरिकी कंपनियों के खिलाफ गलत तरीके से भेदभाव करते हैं।"

ट्रम्प प्रशासन "वैश्विक अर्थव्यवस्था में महत्वपूर्ण असंतुलन पर गहराई से चिंतित है"। आईएमएफ 2017 बाहरी क्षेत्र की रिपोर्ट में कहा गया है कि 11 उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के पास 2016 में चालू खाते के अधिशेष थे और उनमें से एक तिहाई में अत्यधिक अधिशेष हैं जो व्यापार और उपभोग में वैश्विक असंतुलन पैदा करते हैं।

आईएमएफ ने बताया कि इन देशों में रिटर्न के वास्तविक प्रभावी विनिमय दर आम तौर पर अधोमुखी थे 20 साल के रोलिंग औसत आधार पर येन 20% से अधिक और यूरो 4% अपने दीर्घकालिक वास्तविक प्रभावी दर से नीचे है।

जबकि चीन और जापान जैसे निर्यात-प्रभुत्व वाली अर्थव्यवस्थाओं ने वैश्विक व्यापार में प्रतिस्पर्धात्मक लाभ को बनाए रखने के लिए अक्सर एक उपकरण के रूप में मुद्रा का इस्तेमाल किया है, भारत मुद्रा बाजार में अस्थिरता को मज़बूत करने और अपनी मौद्रिक नीति को प्रभावी रखने के लिए इसका उपयोग करता है

कोलकाता में इंडियन इंस्टीट्यूट ऑफ मैनेजमेंट के अर्थशास्त्र के प्रोफेसर पार्थ रे ने कहा, "भारत पारंपरिक रूप से चालू खाता घाटे की अर्थव्यवस्था है ... इसलिए वैश्विक असंतुलन के लिए भारत कोई भी योगदान नहीं दे रहा है।" "आरबीआई की नीतियों को असंभव ट्रिनिटी (ब्याज दर, मुद्रास्फीति और विनिमय दर का प्रबंधन) के तनावों से फंस जाता है।

भारत के पूंजी खाते के अर्द्ध-खुले ढांचे को देखते हुए, आरबीआई भारी मात्रा में हस्तक्षेप करते हुए हाइपरॉटिटीली बोल रहा है, आरबीआई एक बिंदु से विनिमय दर को प्रभावित नहीं कर सकता है। "

खुली अर्थव्यवस्था में लाखों गरीबों के आर्थिक उत्थान के लिए लड़ने के लिए कई लड़ाइयों के साथ, अमेरिकी ट्रेजरी का ध्यान कम से कम अब तक भारत के लिए निस्संदेह का दर्जा हो सकता है।